الربحية والتمويل في 8 شركات تقنية كبرى

دراسة مقارنة للمدة حتى أول سنة مالية رابحة وحجم التمويل الخارجي قبل الطرح العام الأولي.
ملاحظة منهجية: يُقصد بالربحية في هذا التقرير الوصول إلى أول سنة مالية كاملة تحقق فيها الشركة صافي دخل موجب. ولا تُحتسب قيمة الطرح العام الأولي (IPO) ضمن التمويل السابق له. كما أن عدد جولات التمويل قد يختلف بين قواعد البيانات تبعاً لطريقة احتساب التمويل الثانوي والديون والاستثمارات المبكرة؛ لذلك ينبغي اعتبار الأرقام الواردة أدناه أرقاماً مقارنة لا معياراً محاسبياً موحداً.

الملخص المقارن

الشركة	سنة التأسيس	أول سنة رابحة	السنوات حتى الربحية	جولات التمويل قبل IPO	إجمالي التمويل قبل IPO
غوغل Google	1998	2001	نحو 3 سنوات	4	36.1 مليون دولار
مايكروسوفت Microsoft	1975	1975 تقريباً	من السنة الأولى	1	1 مليون دولار
أبل Apple	1976	1978	نحو سنتين	تمويلات مبكرة	نحو 370 ألف دولار*
أمازون Amazon	1994	2003	نحو 9 سنوات	2	108 ملايين دولار
تويتر Twitter	2006	2018	نحو 12 سنة	عدة جولات	نحو 1.2 مليار دولار
لينكدإن LinkedIn	2003	2010	نحو 7 سنوات	5	نحو 103 ملايين دولار
قيسبوك Facebook	2004	2009	نحو 5 سنوات	عدة جولات	نحو 2.3 مليار دولار
ياهو Yahoo	1994	1998	نحو 4 سنوات	2	6.8 ملايين دولار

* بيانات أبل المبكرة تختلف بحسب طريقة تصنيف الاستثمارات الأولى؛ الرقم هنا يمثل تقديراً للتمويل المبكر الموثق.

تفصيل الشركات

غوغل Google
تأسست غوغل عام 1998، وحققت أول سنة مالية رابحة في 2001، أي بعد نحو ثلاث سنوات. بلغ صافي ربحها في ذلك العام نحو 7 ملايين دولار. وقبل الطرح العام الأولي جمعت الشركة نحو 36.1 مليون دولار عبر أربع جولات تمويل رئيسية. بدأ التمويل باستثمار مبكر من Andy Bechtolsheim، ثم تبعته جولات إضافية، من بينها استثمار كبير من رأس المال المخاطر.

مايكروسوفت Microsoft
تأسست مايكروسوفت عام 1975، وكانت مختلفة عن معظم شركات الإنترنت اللاحقة؛ فقد بدأت بتحقيق إيرادات من عملياتها في وقت مبكر جداً ولم تمر بفترة طويلة من الخسائر السنوية. ويُشار عادةً إلى استثمار خارجي واحد بقيمة مليون دولار من Technology Venture Investors عام 1981. لذلك يمكن وصف مايكروسوفت بأنها اعتمدت بدرجة كبيرة على التمويل الذاتي الناتج عن المبيعات، وليس على سلسلة طويلة من جولات رأس المال المخاطر.

أبل Apple
تأسست أبل عام 1976، وتظهر البيانات التاريخية أن أول سنة مالية موثقة بأرباح صافية كانت 1978، أي بعد نحو سنتين. كانت استثماراتها الأولى صغيرة نسبياً، وارتبطت خصوصاً بتمويل Mike Markkula ثم استثمارات مبكرة أخرى. تختلف المصادر في طريقة احتساب هذه الاستثمارات، ولذلك يرد هنا تقدير يقارب 370 ألف دولار للتمويل المبكر الموثق، بدلاً من اعتباره رقماً محاسبياً نهائياً.

أمازون Amazon
تأسست أمازون عام 1994، لكنها احتاجت نحو تسع سنوات للوصول إلى أول سنة مالية كاملة رابحة، وذلك في 2003. وكانت الشركة قد حققت ربحاً في أحد الأرباع قبل ذلك، لكن 2003 يمثل أول سنة كاملة من الربحية. جمعت أمازون نحو 108 ملايين دولار في جولتي تمويل رئيسيتين قبل الطرح العام الأولي.

تويتر Twitter
تأسست تويتر عام 2006، واستغرقت حتى 2018 للوصول إلى أول سنة كاملة من الربحية وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عالمياً. بلغ صافي الدخل المعلن في 2018 نحو 1.2 مليار دولار، مع ملاحظة أن جزءاً مهماً من الرقم ارتبط بأثر ضريبي لمرة واحدة. قبل الطرح العام الأولي جمعت تويتر نحو 1.2 مليار دولار من المستثمرين عبر عدة جولات تمويل.

لينكدإن LinkedIn
تأسست لينكدإن عام 2003، ووصلت إلى أول سنة مالية رابحة في 2010، أي بعد نحو سبع سنوات. انتقلت من خسارة صافية في 2009 إلى ربح صافٍ بلغ نحو 15.4 مليون دولار في 2010. وقبل طرحها العام الأولي جمعت الشركة نحو 103 ملايين دولار عبر خمس جولات رئيسية من رأس المال المخاطر.

فيسبوك Facebook
تأسست فيسبوك عام 2004، وحققت أول سنة رابحة في 2009، أي بعد نحو خمس سنوات. ارتفع صافي دخلها في ذلك العام إلى نحو 229 مليون دولار، بعد خسارة في 2008. أما التمويل السابق للطرح العام الأولي فبلغ نحو 2.3 مليار دولار وفق التقديرات الشائعة، عبر عدة جولات كبيرة شملت استثمارات من شركات رأس المال المخاطر ومستثمرين استراتيجيين.

ياهو Yahoo
تأسست ياهو عام 1994، وحققت أول ربح سنوي في 1998، أي بعد نحو أربع سنوات. بعد خسائر متتالية في سنواتها الأولى، سجلت الشركة ربحاً صافياً بلغ نحو 25.6 مليون دولار في 1998. وحصلت ياهو في مرحلة التمويل الخاص المبكر على جولتين بإجمالي يقارب 6.8 ملايين دولار.

قراءة مقارنة للنتائج
تظهر المقارنة أن حجم التمويل الخارجي لا يرتبط بصورة مباشرة بسرعة الوصول إلى الربحية. فغوغل احتاجت نحو ثلاث سنوات مع تمويل سابق للطرح العام الأولي بلغ نحو 36.1 مليون دولار، بينما احتاجت أمازون نحو تسع سنوات رغم جمعها نحو 108 ملايين دولار. وفي المقابل، جمعت فيسبوك نحو 2.3 مليار دولار قبل طرحها العام الأولي ووصلت إلى الربحية بعد نحو خمس سنوات، في حين أن مايكروسوفت اعتمدت بدرجة أكبر على الإيرادات المبكرة والتمويل الخارجي المحدود.
وتبرز تويتر بوصفها حالة مختلفة من حيث طول الفترة السابقة للربحية؛ فقد استغرقت نحو 12 سنة حتى أول سنة كاملة رابحة وفق مبادئ المحاسبة المقبولة عالمياً، في الوقت الذي جمعت فيه نحو 1.2 مليار دولار من التمويل الخاص. وهذا يوضح أن استراتيجية النمو، وطبيعة السوق، وتكاليف التوسع، ونموذج الإيرادات، كلها عوامل قد تكون أكثر أهمية من مجرد حجم التمويل في تحديد المسار المالي للشركة.

ملاحظات على قابلية المقارنة
تاريخ التأسيس ليس متطابقاً دائماً مع تاريخ بدء النشاط التجاري أو إطلاق المنتج؛ ولذلك استُخدم تاريخ تأسيس الشركة المتداول تاريخياً.
الربحية تعني هنا أول سنة مالية كاملة ذات صافي دخل موجب، وليس أول ربع رابح.
أرقام التمويل قبل IPO تقريبية في بعض الحالات، لأن قواعد البيانات تختلف في احتساب الاستثمارات الثانوية والديون والجولات المبكرة.
في الشركات الأقدم، مثل مايكروسوفت وأبل، كانت بنية التمويل في السبعينيات مختلفة عن منظومة رأس المال المخاطر الحديثة، ولذلك لا ينبغي مقارنة عدد الجولات بصورة آلية مع شركات الإنترنت في الألفية الجديدة.